Пресса о страховании, страховых компаниях и страховом рынке

Банковское обозрение, 14 мая 2019 г.

Двое в лодке, не считая «иностранцев»

Обзор рынка кредитных рейтинговых агентств в России

386 просмотров

Первый этап реформы рейтинговой отрасли можно считать завершенным: принято и работает специализированное законодательство, регулятор аккредитовал два кредитных рейтинговых агентства (КРА), систематизированы требования в области применения кредитных рейтингов.

Среди аккредитованных агентств нет иностранных, и в обозримой перспективе вероятность подачи ими заявок на аккредитацию близка к нулю. О намерении получить признание регулятора и провести валидацию своих методологий в последствии в целях применения в регулятивных документах заявляют еще два рейтинговых агентства с российскими акционерами: НКР и НРА.

При этом рейтинговый рынок в настоящее время фактически перешел в стадию стагнации, за которой может последовать даже снижение числа клиентов и выручки участников — после всплеска активности и заметного роста выручки в 2017-2018 годах. Если в прошлом году выручка двух аккредитованных кредитных рейтинговых агентств и их финансовые результаты существенно выросли, то такая динамика в 2019 году маловероятна, скорее стоит ожидать сохранения объемов выручки и, вероятно, снижения прибыли. Спрос на рейтинги перестал расти, так как новых регулятивных требований, мотивирующих эмитентов, банки и иные компании получать рейтинги, не появляется. Наиболее активные заказчики рейтингов в прошлом — российские банки — продолжают уходить с рынка, чаще всего в результате отзыва лицензий, а предпосылок для расширения числа эмитентов долговых ценных бумаг в настоящее время нет.

Потенциальными точками роста могли бы быть: рейтинги выпусков секьюритизации, корпоративные эмитенты второго, третьего эшелонов, в том числе «новички» на фондовом рынке, слабо охваченные рейтинговыми оценками рейтинги МФО и лизинговых компаний, а также заемщики банков в случае применения базельских принципов. Однако все эти потенциальные точки роста пока на практике имеют слабый фундамент для реализации. В этих условиях в случае выхода на рынок новых рейтинговых агентств очевидно не только перераспределение долей среди участников, но и резкое усиление конкурентной борьбы, снижение абсолютной величины присвоенных рейтингов у действующих агентств.

Перед рейтинговой индустрией России стоит несколько ключевых вызовов. Во-первых — локализация деятельности российских КРА: несмотря на заявления и даже первые шаги в плане международного сотрудничества и экспансии на другие рынки, российские рейтинговые агентства остаются работать в замкнутом регулятивном и клиентском поле. И даже в странах ЕЭС позиции российских КРА останутся крайне слабыми, а регулирование этих стран полноценно их не признает, несмотря на процессы интеграции финансовых рынков. Действие в России специфического законодательства, которое не будет признано ни регуляторами других юрисдикций, ни международными КРА, также ограничивает взаимодействие российского и иностранных рейтинговых рынков и взаимопризнание Россией и другими странами рейтинговых агентств и регулирующих их деятельность документов.

Второй вызов — сужение клиентской базы и отсутствие предпосылок для существенного расширения числа рейтингуемых компаний или ценных бумаг и инструментов — российский рейтинговый рынок крайне мал по масштабу как числа присвоенных рейтингов, так и, в процентном соотношении, охвату рейтингованием публичных компаний и эмитентов долговых ценных бумаг и в широком смысле компаний, банков и иных участников финансового рынка. Доля российского рынка рейтинговых услуг в мировом рынке по количеству действующих рейтингов и по выручке РА в России от присвоения кредитных рейтингов сокращается.

В настоящее время число действующих кредитных рейтингов — менее 1,3 тыс., что по меркам стран из первой двадцатки по размеру ВВП — очень скромный показатель. Участники рейтингового рынка оценивают потенциальный размер рынка в десятки тысяч рейтингов, однако в первом квартале этого года число присвоенных рейтингов сохранилось на уровне конца 2018 года.

Лидером рынка остается «Эксперт РА» с долей почти 60%, если не учитывать рейтинги долговых инструментов, его преимущество выглядит еще более значительным: почти 80% присвоенных рейтингов эмитентам корпоративного сектора, финансовым компаниям и банкам.

Рейтинговый рынок в России — высококонцентрированный. В настоящий момент агентства, не имеющие аккредитации, присваивают рейтинги по международной шкале (так делает «большая тройка») либо присваивают некредитные рейтинги, которые не применяются для регуляторных целей.

По данным на 01.04.2019 всего в России присвоено 1280 рейтингов, из них 520 присвоены АКРА (41%), 760 — «Эксперт РА» (59%).

Наибольшее число рейтингов Агентство «Эксперт РА» присвоило долговым инструментам (187), на втором месте — банки (158), на третьем — нефинансовые компании (114). По количеству присвоенных рейтингов кредитоспособности у АКРА на первом месте также долговые инструменты (338), затем банки (84), на третьем месте — кредитные рейтинги регионов и муниципалитетов (40).

Всего в России присвоено 242 рейтинга кредитоспособности банкам, из них 84 присвоены АКРА (35%), 158 — «Эксперт РА» (65%). Среди банков у АКРА преобладает наивысший уровень рейтинга — ААА(RU), его получили 24 банка. У «Эксперт РА» наивысший уровень рейтинга получили только четыре банка. Наиболее часто присваиваемый рейтинг — ruBB+ (действует у 20 банков), 19 банков имеют рейтинги ruB и ruB-.

Ни одна микрофинансовая организация не имеет рейтинг выше ruBBB+ у «Эксперт РА». Кредитный рейтинг АКРА имеет только одна МФО, уровень рейтинга BB-.

Страховым компаниям, в том числе страховщикам жизни, присвоено 77 рейтингов, из них 11 присвоены АКРА (14%), 66 — «Эксперт РА» (86%). Страховые компании имеют рейтинги уровней от наивысшего (ААА) до ССС у «Эксперт РА», и от уровня ААА до B+ у АКРА. Распределение рейтинговых уровней практически равномерное.

Практически половина страховщиков жизни имеет высокий рейтинг финансовой надежности. Пять компаний получили рейтинг ruAAA, у трех компаний действует рейтинг ruAA. Кредитный рейтинг от АКРА имеет только одна страховая компания, специализирующихся на страховании жизни, уровень рейтинга BBB(RU).

Среди лизинговых компаний нет ни одной с рейтингом ниже уровня A-(RU) от АКРА.

76% лизинговых компаний имеют уровень рейтинга ruA- и выше, у остальных компаний действует рейтинг уровня от ruBBB- до ruBB-.

18 финансовых компаний имеют рейтинг крдитоспособности «Эксперт РА», рейтинг АКРА присвоен только одной финансовой компании. Большинство оргиназаций имеют рейтинг от ruA- до ruBB.

*** 

Павел САМИЕВ

В материале упоминаются: Компании, организации: Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) 671 Национальное рейтинговое агентство (НРА) 848 Национальные Кредитные Рейтинги (НКР) 382 Эксперт РА 5848

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »