Пресса о страховании, страховых компаниях и страховом рынке

Казахстанский портал о страховании, 28 августа 2026 г.

Частные активы в портфелях страховщиков: доходность, ликвидность и регуляторные риски

289 просмотров

Рост вложений страховщиков в частные активы — не временная мода, а следствие изменения инвестиционной среды. Когда традиционные облигации долго не давали достаточной доходности, а обязательства страховщиков жизни и пенсионных провайдеров становились длиннее и сложнее, отрасль начала активнее смотреть на частный кредит, инфраструктурное финансирование, прямые займы и частный капитал.

EIOPA впервые отдельно показала масштаб этого сдвига: на конец 2025 года страховщики и перестраховщики Европейской экономической зоны держали €1,185 трлн в частном кредите и частном капитале. Это около 11% всех активов отрасли.

Почему страховщики идут в частные активы

У страховых компаний есть естественное преимущество: они управляют длинными деньгами. Особенно это касается страхования жизни, аннуитетов и пенсионных продуктов. Если обязательства растянуты на годы или десятилетия, страховщик может позволить себе часть менее ликвидных активов при условии, что он хорошо понимает их риск.

Частный кредит может быть привлекательным источником доходности. Страховщик финансирует компании, инфраструктурные проекты или другие заемщики вне публичного рынка и получает премию за неликвидность. Частный капитал может давать потенциально более высокий доход, но обычно несет более высокий риск оценки и волатильности.

EIOPA отмечает различия между линиями бизнеса: страховщики жизни больше склонны к частному кредиту, а перестраховщики и компании общего страхования чаще имеют более высокую долю частного капитала.

Где возникает риск

Главный риск частных активов — не только в том, что они могут упасть в цене. Проблема в том, что их цена не всегда очевидна. Если актив не торгуется на публичном рынке, его стоимость рассчитывается через модели, отчеты, допущения и экспертные оценки. В спокойное время это может выглядеть приемлемо, но в стрессовой ситуации возникает вопрос: можно ли эту стоимость быстро подтвердить или реализовать?

Второй риск — ликвидность. Страховщик может быть платежеспособным «на бумаге», но иметь активы, которые трудно быстро превратить в деньги. Это особенно важно, если компания сталкивается с ростом выплат, массовыми выкупами по договорам страхования жизни или ухудшением доверия клиентов.

Третий риск — концентрация. Частные активы часто связаны с отдельными секторами, фондами, управляющими компаниями или заемщиками. Если страховщик не контролирует концентрацию, инвестиционный портфель может стать чувствительным к одному рынку, одной группе активов или одной модели оценки.

Что должен видеть регулятор

Для надзора важен не сам факт инвестиций в частные активы, а качество управления ими. Регулятору нужно понимать:

• соответствует ли актив срокам и характеру обязательств страховщика;
• как оценивается его справедливая стоимость;
• кто проверяет модель оценки;
• как быстро актив можно реализовать;
• какова концентрация по секторам, странам и контрагентам;
• как актив поведет себя в стрессовом сценарии;
• какие потери возможны при вынужденной продаже.

EIOPA фактически показывает, что частные активы уже стали достаточно крупной частью страховых балансов, чтобы требовать отдельного анализа.

Вопрос особенно важен в страховании жизни в том числе для развивающихся рынков. Если страховой рынок будет развивать долгосрочные накопительные и аннуитетные продукты, страховщики неизбежно будут искать инструменты с более высокой доходностью и более длинным сроком. Но ограниченный локальный рынок капитала может подталкивать компании либо к концентрации в привычных инструментах, либо к поиску более сложных активов.

Расширение возможностей инвестирования может быть полезным, если оно сопровождается жесткой системой контроля. Нельзя просто открыть доступ к менее ликвидным инструментам без требований к оценке, раскрытию, стресс-тестированию и компетенциям инвестиционных комитетов.

Для страхователей важно, чтобы инвестиционная доходность не покупалась ценой непрозрачного риска. В страховании жизни клиент доверяет компании деньги на долгий срок, поэтому качество активов — это не внутренняя проблема страховщика, а вопрос защиты будущих выплат.

Что стоит обсуждать Казахстанскому рынку

Казахстанскому рынку уже сейчас полезно обсуждать инвестиционные принципы для долгосрочного страхования. Какие активы допустимы для покрытия обязательств? Как оценивать неликвидные инструменты? Нужно ли различать требования для страхования жизни и общего страхования? Как учитывать риск ликвидности в нормативе платежеспособности?

Частные активы могут стать полезным инструментом для страховой отрасли, но только если рынок заранее выстроит правила. В противном случае поиск доходности может создать проблемы, которые проявятся не сразу, а в момент стресса.

Подготовлено порталом Allinsurance.kz

В материале упоминаются: Компании, организации: Европейское управление страхования и пенсионного обеспечения (European Insurance and Occupational Pensions Authority, EIOPA) 121

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »