Пресса о страховании, страховых компаниях и страховом рынке

Известия, 17 июня 2008 г.

До биржи еще далеко

IPO российских страховщиков можно ожидать не ранее чем через пять-шесть лет

949 просмотров

Проблемы с привлечением финансирования на мировых финансовых рынках уже привели к тому, что многие российские компании и банки вынуждены были отказаться от планов первичных размещений своих акций в 2007-2008 годах. Но это не более чем временный тайм-аут. Постепенная нормализация ситуации, которая наблюдается в настоящий момент, говорит в пользу скорого возобновления данного процесса. А вот IPO отечественных страховщиков мы не увидим еще долго, минимум - пять лет. Этот сектор финансового рынка России по-прежнему остается достаточно непрозрачным, и иностранные инвесторы предпочитают входить в него по другой методике - покупкой значительных пакетов ценных бумаг.

Вероятность проведения первого в истории IPO российской страховой или перестраховочной компании равна нулю. Такой вывод сделали аналитики рейтингового агентства "Эксперт РА" в исследовании, посвященном ближайшим перспективам развития отрасли. А вот число крупных сделок, связанных со сменой собственников, на страховом рынке останется как и ранее, достаточно высоким.

Когда дверь была открыта
Согласно договоренностям России по присоединению к ВТО, отечественный страховой рынок был "дан на откуп" иностранцам - нерезиденты имеют право выкупать более 50% капитала наших страховых компаний. И такой процесс сегодня набирает обороты - по оценкам того же "Эксперт РА", в 2008 году пройдет более трех десятков сделок слияний и поглощений среди российских страховых компаний, причем 10-12 из них - с участием иностранного капитала. А еще в течение года возможны два-три новых крупных вхождения нерезидентов в отечественные страховые компании.
Казалось бы, при таком интересе иностранных инвесторов к российскому страховому рынку IPO просто обязаны быть. И действительно, еще сравнительно недавно, когда ситуация на мировых финансовых рынках была безоблачной, существовал даже условный список будущих пионеров российских размещений. В нем фигурировали "Росгосстрах", Страховой Дом ВСК, СОГАЗ, "Уралсиб", "Ингосстрах" и РОСНО. Однако сегодня о нем можно говорить как об устаревшей информации.
Первичное размещение, особенно на международных площадках, - достаточно затратное мероприятие, а с финансированием сегодня достаточно напряженно. К тому же времена, когда иностранцы были готовы задорого покупать практически любые российские акции, прошли. Многие международные фонды, "погоревшие" на американских ипотечных ценных бумагах, во избежание убытков на рынках развивающихся стран закрыли или же существенно ограничили лимиты на наш фондовый рынок.
"Зачастую российским страховщикам проще найти профильного инвестора, чем обременять себя всеми проблемами, которые влечет за собой выход на IPО, - считает генеральный директор страховой группы "Межрегионгарант" Евгений Потапов. - Первичное размещение, несмотря на кажущуюся простоту и дешевизну, оказывается одним из самых дорогих способов привлечения средств для развития компании. Для того чтобы выйти на IPO, необходимы серьезные вложения: необходимо создать специальное подразделение по работе с инвесторами, подобрать специалистов, которые весьма недешевы, существуют определенные сложности при прохождении листинга".

Русский путь
Аналитики считают, что все сделки на российском страховом рынке, которые ожидаются в ближайшее время, пройдут по одной схеме - стратегический инвестор покупает блокирующий или контрольный пакет некой компании и опцион на оставшиеся бумаги сроком на три-пять лет. Причем нерезиденты будут активно скупать только компании из топ-50 рэнкинга отечественных страховщиков, более мелкие компании им неинтересны. Миноритариями никто из потенциальных инвесторов быть не хочет, это бесперспективно: отечественный страховой рынок еще достаточно непрозрачен, уровень защищенности интересов акционеров здесь очень далек от мировых стандартов.
Есть еще один момент, который прямо говорит против вероятности "страховых" IPO в ближайшей перспективе. Иностранные компании, получившие контроль над российскими страховыми компаниями, вовсе не заинтересованы в получении своими новыми активами статуса публичных. Прежде всего это большие затраты, которые разумнее направить в развитие бизнеса, а во-вторых, проблема финансирования при наличии заграничной "материнской структуры" решается гораздо более дешевыми и удобными методами. С нарастанием доли нерезидентов вероятность появления на биржах (не важно, российских или мировых) страховых компаний из России будет падать.

В ожидании рынка
В качестве перспективных кандидатов остаются только чисто российские структуры, у которых есть желание привлечь капитал с фондового рынка или же просто зафиксировать собственную стоимость. В качестве такой компании в первую очередь всегда вспоминали о "Росгосстрахе". При согласии на то государства этот участник рынка наиболее точно соответствует вышеуказанным критериям. Но не так давно первый вице-президент холдинговой компании "Росгосстрах" Дмитрий Маркаров официально заявил, что его компания не собирается проводить IPO. Более того, топ-менеджер вообще уверен, что в ближайшие два-три года этого вообще не случится на отечественном страховом рынке. Действительно, владельцы "Ингосстраха" (второй страховой компании по популярности относительно прогнозов первичного размещения) тоже не стремятся расстаться со своими акциями, "размыв" долю собственности в компании.
Потенциально, с прицелом на далекое будущее, акции страховых компаний, конечно, неплохое вложение. Стоит вспомнить, что основу своего состояния мультимиллиардер Уорен Баффет заработал именно на этих ценных бумагах. После того как в США приняли закон о социальном страховании, сборы страховых компаний выросли в разы, а финансист положил в карман свой первый миллиард долларов. Подобные варианты будут и в нашей стране, но пока о них можно говорить только чисто теоретически. Инвестиции в акции этой отрасли еще несколько лет будут невозможны: рынка ценных бумаг страховых компаний в России сейчас просто нет.

Роман КАЛИНИН

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »