Пресса о страховании, страховых компаниях и страховом рынке

Финансовые Известия, 17 января 2002 г.

Минфин ставит на "длинные" бумаги

Они помогут провести пенсионную реформу и расплатиться по внешнему долгу

896 просмотров

Министерство финансов направило в правительство проект распоряжения об эмиссии государственных ценных бумаг на 2002 год.

Проект предусматривает выпуск не только привычных ОФЗ и ГКО, но и новых государственных сберегательных облигаций для страховых компаний и пенсионных фондов, а также облигаций государственного нерыночного займа. Таким образом, в будущем году нас ждет почти двукратный рост эмиссии «длинных» бумаг.
Как заявил заместитель руководителя департамента управления государственным внутренним долгом Минфина Александр Чумаченко, более половины общей эмиссии составят ОФЗ. Более точные параметры будут объявлены после утверждения проекта правительством на заседании 24 января.

Новинка проекта — государственные сберегательные облигации для страховых компаний и пенсионных фондов, о которых было объявлено еще в прошлом году. Эти облигации со сроком обращения в 30 лет будут иметь доходность, определяемую как «индекс изменения потребительских цен» (индекс инфляции) плюс заранее оговоренная премия в 2-3% годовых. Подобные ценные бумаги — интересный инструмент как для страховщиков и пенсионщиков, так и для самого Минфина. Для первых он нужен для диверсификации своего финансового инструментария (в этих ценных бумагах компании смогут держать свои активы). Для министерства облигации — источник долгосрочного финансирования государственных нужд, снижающий удельную ежегодную нагрузку на бюджет по обслуживанию госдолга.

При всем дефиците информации уже сегодня можно сделать некоторые выводы относительно планов Минфина. Видимо, министерство твердо решило проводить курс на замещение «коротких» ГКО более «длинными» ОФЗ, удельный вес которых в общем объеме эмиссии сильно возрастет.
В кратком интервью «Финансовым Известиям» замминистра финансов Белла Златкис заявила, что, хотя «основные параметры внутреннего займа оглашать еще рано», в целом структура займа-2002 будет существенно отличаться от структуры предыдущего года. По ее словам, при сохранении объема эмиссии «коротких» (до года) гособлигаций (ГКО) на уровне прошлого года «длинных» бумаг будет вдвое больше, чем в 2001 году». Объем эмиссии облигаций, в соответствии с законом о федеральном бюджете на 2002 год, составит 151,5 млрд рублей. Соответственно, если в прошлом году ОФЗ составляли 60-65% от общего объема эмиссии гособлигаций, теперь их доля увеличится до 80%.

Такую позицию Минфина аналитики связывают с тем, что в условиях профицитного бюджета правительство не склонно расширять рынок краткосрочных заимствований. Хорошее наполнение бюджета дает серьезные основания надеяться, что кассовых разрывов, для покрытия которых, собственно, и выпускаются ГКО, в наступившем году будет гораздо меньше, чем в прошлом.
Роман Дьяков, ведущий специалист Пенсионного фонда РФ, усматривает прямую связь между предусмотренным проектом Минфина двукратным ростом объема эмиссии «длинных» бумаг и проводимой реформой пенсионной системы России. Как известно, в соответствии с планом реформирования, предложенным главой Пенсионного фонда Михаилом Зурабовым, фонд получит возможность размещать свои средства в государственные ценные бумаги — рассмотрение соответствующего законопроекта в Госдуме намечено на конец января. «На это, по всей видимости, и рассчитывают в Минфине, составляя свой проект эмиссии», — заявляет Дьяков. При объеме ресурсов Пенсионного фонда, оцениваемого примерно в $1 млрд (более 30 млрд рублей), возможный объем вложений в госбумаги может составить, по оценкам Дьякова, до 80-90% от этой суммы.

Традиционно низкодоходные гособлигации после 1998 года не пользовались большим интересом рынка, испытывая серьезную конкуренцию со стороны корпоративных бумаг. Особенно заметно это на фоне бурного роста рынка корпоративных облигаций в 2001 году. «И доходность, и купон по корпоративным облигациям больше, чем по государственным», — отмечает начальник отдела корпоративных облигаций инвестиционной компании «Финанс-Аналитик» Игорь Ешков. При этом объем торгов на биржевых площадках и соответственно ликвидность наиболее популярных корпоративных долговых бумаг быстро растут. Так, за неделю объем торгов по ОФЗ серии 27010 составил 212 млн рублей, а по облигациям одного Лианозовского молочного комбината — 108 млн рублей. Эта тенденция, по словам Дьякова, «будет усиливаться» — ликвидность корпоративных долговых бумаг все более и более будет приближаться к государственным ОФЗ и ГКО, что заставит даже консервативно настроенных инвесторов в перспективе уделять большее внимание корпоративному рынку.

Прогноз

Такие «монстры», как Сбербанк, Внешторгбанк и Пенсионный фонд, вкупе со страховыми компаниями смогут «проглотить» практически весь объем эмиссии новых госбумаг.

ИВОЧКИН А.

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »