Пресса о страховании, страховых компаниях и страховом рынке

Финанс., 5 апреля 2011 г.

Четыре года у руля ФСФР

916 просмотров

Перестановки. Руководители Федеральной службы по финансовым рынкам сменяют друг друга, как президенты, – раз в четыре года. Очевидно, подошел и черед Владимира Миловидова, стоявшего во главе ведомства с весны 2007-го.

Ключевые достижения нынешнего состава ФСФР Владимир Миловидов, как бы подводя черту, недавно перечислил сам, выступая на Российском экономическом и финансовом форуме в Цюрихе. Говорил он в основном о совершенствовании законодательства. За последние годы подготовлено 15 проектов федеральных законов, из них принято девять. «Они носят не технический, а знаковый характер. Наверное, неправильно давать самому себе оценку, но я считаю, что это беспрецедентная работа ФСФР, у которой не было аналогов в истории ведомства», – прокомментировал Владимир Миловидов.

Впрочем, участникам фондового рынка «период Миловидова» запомнится не только совершенствованием юридической базы, но и закручиванием гаек по целому ряду направлений. Совершенно очевидно, что ФСФР стала куда более зубастой по сравнению со временем, когда ее возглавлял Олег Вьюгин. Достаточно посмотреть на количество аннулируемых лицензий и на уровень компаний, подпадающих под санкции. Доставалось даже таким грандам, как «Тройка Диалог», Сбербанк, «Финам», БКС, ЦМД и «Иркол» – правда, в разной степени. Масса крупных и мелких эмитентов ценных бумаг были оштрафованы на приличные суммы за неполное раскрытие информации.

Несмотря на усиление влияния, ведомство так и не выросло в настоящего мегарегулятора. «Формально служба имеет статус почти министерства, но реально мы понимаем, что она находится под Минфином. Она не стала таким же самостоятельным регулирующим органом, как ЦБ для банков», – говорит один из собеседников «Ф.». Назначение главой ФСФР Дмитрия Панкина, протеже Алексея Кудрина, лишь закрепило бы статус-кво.

«Президентский срок» Владимира Миловидова условно можно поделить на три этапа. В предкризисные годы служба плотно занималась вопросами, связанными с допуском иностранных ценных бумаг на российские биржи. Время показало, что эта тематика вряд ли заслуживала столь пристального внимания при нынешнем уровне развития рынка. Параллельно шло формирование законодательства о квалифицированных инвесторах. В первую очередь это затронуло сектор коллективных инвестиций.

Вторым этапом стал кризис. Импровизированные «противопожарные» меры Владимира Миловидова, такие, как ручное управление биржевыми торгами и запрет на открытие маржинальных позиций по ценным бумагам, были встречены в штыки многими брокерами, инвесторами и биржевиками, терявшими объемы торгов на фоне оттока ликвидности в Лондон. Как бы то ни было, но предпринятые шаги, безусловно, сыграли роль в стабилизации обстановки. И в то же непростое время ФСФР предложила ужесточать требования к капиталу профучастников, часть из которых, как выяснилось, не отличались финансовой устойчивостью. Несмотря на активное сопротивление профсообщества в лице саморегулируемых организаций, процесс получил ход.

Третий, посткризисный этап работы Владимира Миловидова характеризовался наиболее высокой активностью в сфере законотворчества. В частности, стоит выделить поправки, касающиеся производных финансовых инструментов и налогообложения на фондовом рынке. Были устранены кое-какие ограничения на выпуск ценных бумаг эмитентами.

Отдельно остановимся на самых последних важных нововведениях. Во-первых, после затяжных дискуссий и согласований все-таки принят закон о противодействии манипулированию рынком и инсайду. Даже одно только его формальное наличие способствует признанию российского рынка инвесторами в качестве регулируемого. Но, чтобы закон заработал в полной мере, нужны еще конкретизирующие нормативные акты. ФСФР над ними работает, уверяют чиновники.

Другим достижением послужило принятие поправок в закон о рынке ценных бумаг, касающихся раскрытия информации. Впервые закреплены обязанности акционерного общества сообщать о перекрестном владении акциями (когда дочерним структурам принадлежат пакеты материнского ОАО) и публиковать сведения о бенефициарах.
Третий принципиальный шаг – вступление в силу закона о клиринге. «Он является во многом революционным, поскольку отчасти опережает те решения, которые только принимаются на развитых финансовых рынках», – говорит Владимир Миловидов. Прежде всего, речь идет о внедрении центрального контрагента на организованных торгах, в том числе на срочном рынке. Одновременно законодательно закреплено понятие ликвидационного неттинга. Теперь участники фондового рынка попадают даже не в первую, а, образно говоря, в нулевую очередь кредиторов в случае банкротства контрагента по сделке.

«Самые заметные достижения ФСФР лежат в сфере надзора и повышения прозрачности рынка и качества работы его участников», – считает заместитель гендиректора «Регистратора Р.О.С.Т.» Татьяна Бурлакова. По ее мнению, если бы не кризис, отнявший много времени и сил, служба добилась бы еще больших успехов.

Повышение прозрачности сопровождалось борьбой с сомнительными схемами, получившими широкое распространение, пока государство смотрело на фондовый рынок сквозь пальцы. «Стали предприниматься лихорадочные попытки выстроить хоть какое-то регулирование, заткнуть дыры, связанные со схематозом», – напоминает гендиректор ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Александр Щеглов. И если с откровенными проявлениями махинаций ФСФР более-менее научилась справляться, то системная работа по повышению надежности участников рынка, похоже, зашла в тупик. К тому же, на месте ликвидированных липовых эмитентов и брокеров-однодневок быстро вырастают новые. С этой проблемой, как и со множеством других, предстоит разбираться следующему руководителю ФСФР. В запасе у него, надо полагать, будет года четыре.

Олег МАЛЬЦЕВ

В материале упоминаются: Компании, организации: Министерство финансов Российской Федерации (Минфин РФ) 11957 Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР России) 4898 Персоны: Миловидов Владимир Дмитриевич

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »