Пресса о страховании, страховых компаниях и страховом рынке

Коммерсантъ, приложение, 22 июня 2026 г.

Два по цене одного

Как работают гибридные полисы страхования жизни

66 просмотров

После запрета на продажу инвестиционного страхования жизни, на которое приходилась значительная доля всех сборов страховщиков, участники рынка придумали новый инструмент — так называемые гибридные полисы. Они продаются в оболочке накопительного страхования жизни, но сочетают элементы запрещенного продукта. «Ъ-Инвестиции» разбирались, в чем особенность таких полисов и стоит ли спешить вкладываться, пока их продажу тоже не ограничили.

Как появились гибридные страховки

После запрета на продажу полисов инвестиционного страхования жизни (ИСЖ) страховщики стали выводить на рынок гибридные продукты, сочетающие черты ИСЖ и накопительного страхования жизни (НСЖ). В их числе «Сбербанк Страхование жизни», «СОГАЗ-Жизнь», «Росгосстрах Жизнь», «Совкомбанк Страхование жизни» и «РСХБ-Страхование жизни».

ИСЖ появилось на российском рынке в 2009 году. Оно позволяло совместить страхование жизни и получение дополнительного инвестиционного дохода через вложения в различные активы на фондовом рынке (акции, облигации, опционы и т. д.). Доходность ИСЖ страхователь мог рассчитать заранее, так как страховщик предоставлял возможность ознакомиться с инвестиционной стратегией. Такие договоры заключались на три-пять лет, однако срок мог достигать и десяти лет. Взнос был единовременный — от 1,5 млн руб.

Однако вопросы к ИСЖ были у ЦБ, который неоднократно указывал на недобросовестные продажи таких полисов. Сотрудники банков предлагали продукт под видом вклада с повышенной доходностью, не уточняя особенности. В то же время доходность инвестиционной части зачастую не приносила ожидаемых высоких результатов. По данным ЦБ, 89% полисов ИСЖ, которые завершились в период с 2018 года по конец первого квартала 2020 года, показали доходность ниже 5%, а 19% — нулевую.

Клиенты не понимали ни рисков, ни формата продукта и, когда видели нулевой или очень низкий инвестиционный доход, удивлялись, рассказывает гендиректор «Эверии Лайф» Евгений Щекланов. Он напоминает, что регулятор выпускал рекомендации по корректировке подобных практик, однако это не помогло в полной мере решить проблему, в связи с чем появился законодательный запрет на продажу ИСЖ. Реализация соответствующих полисов стала невозможна с 1 января 2026 года.

Вместе с тем для страховщиков инвестиционное страхование было значимым сегментом. По итогам 2024 года сборы по ИСЖ выросли почти в 2,5 раза, до 502 млрд руб., что составило почти четверть от общего объема поступлений, следует из данных Всероссийского союза страховщиков (ВСС). В 2025 году в связи с грядущей отменой премии выросли еще примерно на 82%, до 911 млрд руб. По словам опрошенных «Ъ-Инвестициями» экспертов, ИСЖ было особенно выгодно страховщикам, поскольку они получали сразу крупную сумму, на которой можно было заработать инвестдоход для компании.

Накопительное страхование жизни предполагает совмещение функций страхования, накопления и получения дополнительного дохода. Вместе с тем при заключении договора страхователь не знает уровень дополнительного дохода, его размер страховая компания объявляет на сайте ежегодно по итогам прошедших 12 месяцев и после этого выплачивает сумму клиенту. Важно, что страховщик в этом случае сам определяет размер дополнительного инвестиционного дохода.

Страхователь вносит деньги периодически (ежемесячно, ежеквартально или один раз в год), а срок договора обычно начинается от пяти лет и может достигать сорока лет. В отличие от ИСЖ, НСЖ предусматривает защиту капитала. Это значит, что в конце действия договора страхователь в полном объеме возвращает деньги, вложенные при заключении договора. Однако доходность этого продукта ниже, чем в ИСЖ.

В новых гибридных страховках сочетаются в первую очередь механизм получения дополнительного инвестиционного дохода от ИСЖ (привязка дохода к рыночному активу) и оболочка от НСЖ (защита капитала). Так, «Сбербанк Страхование жизни» предлагает программу на пять лет с минимальным единовременным взносом от 50 тыс. руб., где дополнительный инвестиционный доход зависит от ставки индикатора денежного рынка RUSFAR ON RUB. Полис «СОГАЗ-Жизнь» предполагает единовременный взнос от 50 тыс. руб. на три года или пять лет. Доход привязан к ставке RUONIA (близка к ставке ЦБ).

«Росгосстрах Жизнь» предоставляет возможность приобрести полис с единовременной премией 1,55 млн руб. и регулярным доходом, где дополнительный инвестиционный доход зависит от доходности ОФЗ. Срок страхования начинается от одного года. В «Совкомбанк Страхование жизни» есть два НСЖ, где доходность привязана к ключевой ставке. «РСХБ-Страхование жизни» предлагает программу на три года с минимальным единовременным взносом 1,5 млн руб., где доход зависит от ключевой ставки ЦБ. Все программы включают защиту капитала. При этом все игроки предоставляют защиту жизни и здоровья на случай ухода из жизни и смерти в результате несчастного случая.

Запуск гибридных полисов стал попыткой сохранить портфель инвестиционных продуктов в условиях полного запрета заключения новых договоров ИСЖ при отсутствии альтернативы (см. «Ъ» от 17 мая). Кроме того, в цикле смягчения денежно-кредитной политики такие продукты позволяют эффективно перехватывать пассивы населения, мигрирующего из депозитов с понижающейся доходностью, отмечает старший директор рейтингов финансовых институтов НРА Айназ Хайруллина.

Опрошенные «Ъ-Инвестициями» страховые компании говорят о преимуществе гибридных продуктов для клиентов. В частности, это возможность предложить клиентам продукты с повышенной доходностью и с приемлемым уровнем риска, утверждают в «Совкомбанк Страхование жизни». Также это шанс расширить линейку и закрыть больше потребностей инвестора при формировании накоплений, добавляет генеральный директор компании «СОГАЗ-Жизнь» Максим Проворов. Другие страховые компании, запустившие гибридные продукты, не ответили на запрос «Ъ-Инвестиций».

Что стоит знать инвесторам

Вместе с тем с 1 июля 2026 года вступит в силу закон о страховании с расчетной и объявленной доходностью, что может ограничить дальнейшую продажу гибридных полисов. В частности, если доходность продуктов страховщиков привязана к ставкам и биржевым индексам, то их можно будет продавать только квалифицированным инвесторам с минимальным взносом от 6 млн руб.

В то же время эксперты отмечают, что, несмотря на скорую отмену, бежать за гибридными полисами не стоит. «Логика “пока ставки высокие” работает для обычного вклада, а не для страхового полиса. Доходность по этим продуктам привязана в основном к ключевой ставке или RUONIA, но между “ставкой-привязкой” и тем, что реально получит клиент, всегда есть зазор на комиссию страховщика и агента. По опыту российского рынка в ИСЖ и НСЖ этот зазор составляет 1,5–3 процентных пункта в год», — объясняет инвестиционный стратег «Гарда Капитала» Александр Бахтин. Например, при RUONIA 13% эффективная доходность для клиента будет 10–11%, а обычный годовой вклад на данный момент дает 12–13% без каких-либо условий, уточняет эксперт.

В целом такие продукты скорее стоит рассматривать не как замену банковскому вкладу даже при наличии 100-процентной защиты капитала, а как гибридный инструмент для консервативной части портфеля, где инвестору одновременно важны защита капитала, страховая оболочка и потенциальная доходность, привязанная к макроэкономическому индикатору, считает руководитель проектов Advance Capital Вячеслав Поджаров.

При этом у гибридных страховок есть некоторые преимущества, в частности налоговые льготы. Так, «Сбербанк Страхование жизни», «СОГАЗ-Жизнь», «РСХБ-Страхование жизни» обещают клиентам, что при доходе до 30 млн руб. страхователь не платит налог, если договор заключен на срок от пяти лет. Кроме того, большая часть страховщиков указывает на юридическую защиту: взносы не делятся при разводе, по суду или аресту, а при передаче по наследству выгодоприобретатели могут получить страховую выплату, не дожидаясь окончания срока вступления в наследство. Это ценно для бизнесменов с судебными рисками и людей с семейными сложностями, отмечает господин Бахтин.

Вместе с тем господин Поджаров обращает внимание на кредитный риск страховщика и отсутствие защиты АСВ. Средства по таким договорам не являются банковским вкладом, поэтому для клиента принципиальное значение имеют финансовая устойчивость страховщика, достаточность капитала и качество резервов, поясняет он. Кроме того, если клиенту нужно забрать деньги раньше срока, выкупная сумма может быть на 10–15% меньше вложенного, добавляет Александр Бахтин.

По его мнению, гибридный продукт подходит тем, кому нужна защита актива от судебных претензий или недружественного раздела при разводе, а также тем, кто планирует передачу капитала конкретному человеку в обход стандартного наследования. Такое страхование жизни также имеет смысл для тех, чей налогооблагаемый доход по вкладам уже высокий, и налоговая льгота по пятилетнему полису поможет сэкономить деньги, добавляет эксперт.

Крупным и неквалифицированным инвесторам с чеками от 1–2 млн руб. инструмент подходит в качестве «тихой гавани», когда лимиты по стандартным банковским вкладам упираются в потолок страхования АСВ, полагает советник практики страхования МЭФ Legal Иван Рыбаков.

Основным вектором для рынка после вступления в силу закона о страховании жизни с расчетной и объявленной доходностью станет не изобретение новых лазеек, а масштабирование уже готовых продуктовых линеек, в том числе в рамках долевого страхования жизни (ДСЖ), считает господин Рыбаков.

ДСЖ появилось на российском рынке в 2025 году, объединив в себе страховую защиту и возможность инвестирования. Одна часть взносов клиента направляется на формирование страхового покрытия, другая — вкладывается в инвестиционные инструменты. При этом инвестировать в рамках ДСЖ можно только в паевые инвестиционные фонды, которые клиент выбирает сам. По итогам первого квартала 2026 года сборы по ДСЖ составили 16,5 млрд руб., следует из данных ВСС.

Юлия ПОСЛАВСКАЯ

Коммерсантъ. Инвестиции

В материале упоминаются: Компании, организации: Агентство по страхованию вкладов (АСВ) 825 Всероссийский союз страховщиков (ВСС) 13308 Национальное рейтинговое агентство (НРА) 943 Росгосстрах Жизнь (3879) 1122 РСХБ-Страхование жизни 148 Сбербанк страхование жизни (СберСтрахование жизни) 2691 Совкомбанк страхование жизни 93 СОГАЗ-ЖИЗНЬ 429 Центральный банк Российской Федерации (Центробанк, Банк России, ЦБ РФ) 38336 Эверия Лайф (Everia Life) 48 Персоны: Проворов Максим Андреевич Рыбаков Иван Анатольевич Хайруллина Айназ Щекланов Евгений Анатольевич

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »